Venture Capital

A criação de vantagens competitivas e o crescimento econômico a longo prazo das empresas dependem, fundamentalmente, da melhoria no nível tecnológico. Uma das condições necessárias ao desenvolvimento de novas tecnologias é a possibilidade de financiamento. Porém, existem dificuldades para as empresas no que se refere ao acesso a crédito, aos prazos curtos para pagamento e ao custo do financiamento.

Uma das maiores dificuldades ao desenvolvimento das empresas, principalmente as de base tecnológica, é o problema da falta de crédito junto a instituições financeiras ou investidores diretos. As incertezas associadas ao desenvolvimento e implementação de novos produtos ou processos são demonstradas na maior imprevisibilidade das projeções de fluxos de caixa.

Além disso, quanto menores forem as garantias reais oferecidas pelas empresas, o que é comum no caso de empresas pequenas e em etapas iniciais de desenvolvimento, menor é a probabilidade de concessão de crédito por parte das instituições financeiras.  Porém, para o desenvolvimento de um novo produto, ou a implantação de um novo processo, a empresa precisa realizar investimentos para os quais ela geralmente não possui recursos imediatos.

Uma alternativa de financiamento para as empresas em geral e, principalmente, para as empresas de base tecnológica, consiste no aporte de capital do tipo venture capital. A experiência internacional mostra diversos exemplos de empresas que devido aos investimentos de venture capital cresceram e, rapidamente, tornaram-se grandes corporações. Esta é uma forma de alavancagem financeira empresarial que tem dado certo e que vem crescendo rapidamente nos últimos anos nos países emergentes.

Venture capital é um segmento do mercado financeiro que consiste em aporte temporário de capital, realizado por um fundo de venture capital, através da participação no capital de empresas com potencial de crescimento e expectativa de grande valorização. Os investimentos de venture capital são direcionados para empresas em estágios iniciais de desenvolvimento. A valorização da empresa permitirá ao fundo obter retorno com a venda da participação a médio ou longo prazo.

Os recursos do fundo são administrados por uma organização gestora que realizará aportes de capital em empresas selecionadas. O aporte de capital ocorre por intermédio de participação acionária, ou outros instrumentos, como dívidas conversíveis em ações e bônus de subscrição. Além do aporte do capital, os gestores do fundo proporcionam: redução do risco dos empreendimentos, profissionalização da gestão do negócio, ampliação da rede de relacionamentos, possibilidade de ganhos de escala, práticas de governança corporativa, abertura de canais de crédito e aproveitamento de atividades complementares de outras empresas que receberam aporte de capital do fundo.

Após determinado período, ocorre o desinvestimento, ou seja, a saída do fundo de venture capital da participação na empresa investida, podendo ocorrer por meio da venda da empresa a um grupo empresarial ou através da abertura de capital – realização de oferta pública inicial (IPO), na bolsa de valores (do total de IPOs que ocorreram na BOVESPA nos últimos anos, um percentual significativo foi de empresas que receberam aporte de capital do tipo venture capital).

Do ponto de vista da empresa investida, o aporte de capital do tipo venture capital consiste em um financiamento de longo prazo, que, diferentemente dos financiamentos tradicionais, não são exigidas garantias e não há periodicamente pagamento de juros ou amortização do principal.

O setor brasileiro de venture capital é recente e em fase de desenvolvimento, porém, já é possível constatar a sua importância para o desenvolvimento econômico do país e apresenta boas perspectivas de crescimento. Além disso, a consolidação de um cenário de estabilidade macroeconômica de longo prazo no país é um importante estímulo para o setor de venture capital.
 
* Aline Adamy Wagner é consultora da Steffen & Pozzi.